Junio 15, 2023

Ahorro de los hogares chilenos está en su peor nivel desde que se tienen cifras comparables, lo que impactará el crecimiento

Jaime Troncoso R.
Gráfico: Ex-Ante | Fuente: Banco Central de Chile.

La tasa de ahorro neta de los hogares chilenos se encuentra en su menor nivel desde que se tiene cifras comparables. Los hogares están gastando más de lo que tienen lo que hace que el nivel llegue a -0,68% del PIB. Los retiros a los fondos de pensiones y el mayor consumo generado han impactado también al mercado financiero, que ha debido endeudarse en el exterior para financiar localmente a un costo mayor al de antes de la pandemia. Así el panorama para los próximos años, a juicio de los expertos, conlleva a que Chile crezca a lo sumo en un potencial de 2%.


Qué observar.  Los hogares chilenos se quedaron sin ahorro en el último trimestre de 2022. Considerando el consumo final efectivo de los hogares respecto a su ingreso disponible, las cifras muestran un nivel de -0,68% del PIB, primera cifra negativa desde que existen registros comparables.

  • La tasa de ahorro de los hogares se movía hasta el año 2020 en un rango de entre 6% al 8% del PIB.
  • Después de la pandemia, el ahorro de los hogares cayó fuertemente principalmente por la disminución de los activos de pensiones generados por los retiros de los fondos.

Qué hay detrás.   El exvicepresidente del Banco Central, Enrique Marshall, indica que el ahorro de los hogares se compone de los aportes previsionales obligatorios y del ahorro voluntario: “si el primero representa en forma estable alrededor de 5% del PIB, ello quiere decir que el componente voluntario se ubicaría hoy en niveles de -6% del PIB”.

  • “Esto implica que el golpe para los hogares ha venido tanto por el lado de los nuevos flujos como por el del stock de lo enterado en años anteriores”, señala Marshall.
  • Advierte que los hogares hoy tienen una resistencia a hacer el ajuste en consumo requerido para una economía que ha bajado su ritmo de crecimiento y las familias para seguir con su nivel de vida han vuelto a recurrir al endeudamiento, lo que ya se comienza a ver en las cifras que comienzan a recuperar el ritmo de crecimiento prepandemia.
  • Banco Central en su Informe de Estabilidad Económica (IEF) del primer semestre de 2023, señala que “las políticas de apoyo económico implementadas” (durante el Gobierno de Sebastián Piñera) “incrementaron de forma transitoria la liquidez e impulsaron el consumo de los hogares, deteriorando el ahorro hasta llevarlo a terreno negativo”.

Caída de activos. El economista de LyD, Tomás Flores, advierte que los retiros de los fondos previsionales junto con afectar el ahorro de los hogares también impactan a los mismos a través del mercado de capitales. Ello porque los bancos al no tener un acceso a los recursos de las AFP deben salir a emitir al exterior para tener recursos para prestar y su costo es mayor sólo por las alzas de tasas de la autoridad monetaria sino que deben pagar por el riesgo mayor del país.

  • “El propio ministro Mario Marcel señaló que se requerirá cerca de una década para construir lo perdido por los retiros en el mercado financiero”, dice Flores.
  • Esta situación ha generado un alza en el costo de endeudamiento que hace que hoy cuando las personas están recurriendo a endeudarse para mantener su nivel de vida signifiqué que el ahorro seguirá negativo y la solvencia de los hogares vaya decreciendo.
  • Flores agrega que finalmente sería recomendable que en el Pacto Tributario que impulsa el gobierno pensar nuevamente en incentivos tributarios que permitan a las personas ahorrar. “Una especio de 57 bis que se tenía en los noventa y dos mil que fue eliminado, por ejemplo”, recuerda.
  • Y es que con un bajo ahorro y menores activos que permitan financiar localmente la inversión, la economía está destinada a mantener un bajo crecimiento potencial que hoy se situaría del orden del 2%.

Impacto en el crecimiento. Para el director de Riesgo Financiero de Deloitte, Patricio Jaramillo, “la evolución reciente del ahorro de los hogares, tanto por la mayor deuda de los hogares especialmente del quintil más vulnerable, en conjunto a la caída por los ahorros previsionales, no nos permite augurar una evolución positiva de la productividad que ha venido cayendo”.

  • El nivel de la productividad por hora de un trabajador en Chile en 2022 fue de US$ 28 ($22.400) lo que es casi 3 veces menos que los países OECD más productivos como Noruega, Luxemburgo e Irlanda, indica.
  • “La implicancia de esto en el largo plazo, es que un país con una productividad baja con un PIB potencial de 2%, toma 35 años en doblegar su producto. En cambio uno que crece al 7% lo hace en sólo 10 años. Es decir, con un 2% por décadas vamos a tener una generación completa que casi no verá incrementado su estándar de vida”, concluye Jaramillo.

También puede leer: Por qué Rosanna Costa salió a defender al Banco Central tras críticas del mercado y el líder de la CPC (pese a reconocer impacto en la economía)

Publicaciones relacionadas

Ex-Ante

Febrero 22, 2024

El Nikkei de la Bolsa de Tokio logró su máximo histórico en 34 años

Gráfico: Ex-Ante | Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis.

El principal indicador bursátil de Japón, el Nikkei, llegó a su máximo nivel en 34 años ante el retorno de los inversionistas al mercado japonés. La economía nipona ha logrado salir de la deflación con que vivió en las últimas décadas y ha logrado crecer sostenidamente. El principal índice el Nikkei 225 cerró el jueves […]

Ex-Ante

Febrero 22, 2024

[Confidencial] Por qué Grau asume como ministro de Hacienda subrogante en medio del caso convenios

Nicolas Grau y Javiera Martínez

Este jueves el Fiscal Cristián Aguilar inició en Santiago los interrogatorios del caso convenios. Javiera Martínez estaba ocupando el cargo de ministra de Hacienda subrogante luego que la subsecretaria de la cartera Heidi Berner también hiciera uso de su feriado legal al igual que el ministro Mario Marcel. Sin embargo, este miércoles le traspasó esa […]

Jaime Troncoso R.

Febrero 21, 2024

Actas de la FED confirman que baja de tasa en EE.UU. comenzará a partir de junio

Reunión del Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal. (Crédito: Fed Reserve)

La conclusión que analizaron los miembros del Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal es que bajar la tasa de referencia es riesgoso. Las actas de la reunión de los pasados 30 y 31 de enero confirman el mensaje del presidente del Banco Central estadounidense, Jerome Powell de que la tasa referencial tocó su […]

Ex-Ante

Febrero 21, 2024

SQM Lithium Ventures completa millonaria inversión en empresa británica de reciclaje de baterías

Foto: SQM

SQM Lithium Ventures, lanzada en diciembre de 2022, busca invertir en empresas en crecimiento que resuelvan desafíos relacionados con el litio, el agua y la electromovilidad. Esta inversión completa la ronda de financiamiento “Serie A” de Altilium y representa la mayor inversión hasta la fecha de SQM Lithium Ventures, el brazo de capital de riesgo […]

Jaime Troncoso R.

Febrero 20, 2024

Bitcoin no deja de subir: Superó los US$ 52 mil y se acerca a sus máximos de noviembre de 2021

Gráfico: Ex-Ante | Fuente: FRED Economic Data.

Desde que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por su sigla en inglés) autorizó el uso de los bitcoin como respaldo para los fondos de inversión ETF, la criptomoneda no ha dejado de subir acercándose rápidamente a su máximo histórico de US$ 66.967.