Mayo 7, 2024

JP Morgan: Alza del precio del cobre permitirá menor déficit fiscal a pesar de aumento del gasto y alza en la deuda

Jaime Troncoso R.
(Crédito: JP Morgan)

El banco de inversiones estadounidense JP Morgan señaló que las cuentas fiscales de Chile en el primer trimestre mostraron un fuerte crecimiento de los gastos (7,7%) en un contexto de disminución de los ingresos (-10%) respecto a igual periodo anterior. No obstante, “de cara al futuro, esperamos que el gasto se modere y que la recaudación tributaria aumente en consonancia con un crecimiento más firme y con los precios del cobre”, dice.


Qué observar. En su último informe sobre la situación fiscal de Chile, el banco estadounidense JP Morgan indica que “la ejecución del Presupuesto hasta marzo avanzó un 24% de la Ley aprobada, con un gasto en capital del 16,9%, lo que supone el mayor ritmo de ejecución en cinco años”

  • “El primer trimestre del año se caracterizó por la fortaleza del gasto fiscal, en medio de un pobre desempeño de los ingresos”, dice el banco de inversión.
  • “Esperamos que el gasto se modere y que la recaudación tributaria muestre ganancias en línea con el desempeño de la actividad observado hasta la fecha. Además, de los mayores precios del cobre que se han observado deberían impulsar los ingresos en la segunda mitad del año”.
  • El Presupuesto de la Nación consideraba un precio promedio de US$384 por libra, y hasta la fecha éste alcanza a US$ 4 la libra y las perspectivas son que siga subiendo.
  • En el caso del tipo de cambio se preveía un dólar del orden de los $ 868 y el promedio a la fecha es de $950.
  • “Dada la combinación de un crecimiento más fuerte y precios del cobre más altos hasta la fecha, recortamos nuestra proyección inicial para el déficit fiscal general anual al 2,0% del PIB, desde el 2,2% anterior”, señala el banco de inversión.

Deuda llega al 40,7% del PIB. JP Morgan analiza los saldos del Tesoro Público y advierte que en el pasivo, la deuda bruta aumentó hasta US$ 119.500 millones, es decir, el 40,7% del PIB. Así, la deuda neta del Tesoro converge al 35,6% del PIB.

  • Por el lado de los activos, el saldo a precios de mercado de los activos financieros del Tesoro Público de Chile converge a US$ 15.400 millones en marzo, equivalentes al 5,1% del PIB
  • El desglose muestra que el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES)  y el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) registraron US$ 5.100 millones y US$ 8.800 millones, respectivamente.
  • El FEES registra un retiro por parte del Fisco de US$ 800 millones en enero, aunque la cifra es menor a los retiros por valor de US$ 1.600 millones de para todo el año 2023.

Advertencia del Consejo Fiscal Autónomo. El deterioro de las cuentas fiscales ha sido una preocupación para el Consejo Fiscal Autónomo (CFA). La entidad  en su informe trimestral, entregado el 26 de abril, advirtió que actualmente se vive una “situación de estrés de las finanzas públicas” que se proyecta también para el mediano plazo, y que esta se refleja en el aumento sostenido de la deuda pública en los últimos 16 años.

  • A su juicio, para mejorar estas perspectivas, el Poder Ejecutivo y Legislativo deben tomar una serie de medidas. Entre ellas mencionó que se debe cumplir rigurosamente las metas de Balance Estructural; que se retome la tramitación del proyecto sobre responsabilidad fiscal con miras a su aprobación; que se fortalezca la institucional fiscal para el mediano y largo plazo; lograr una combinación equilibrada de fuentes permanentes de financiamiento, y reconstruir gradualmente el Fondo de Estabilización Económica y Social.

Lea aquí el informe de JP Morgan:

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