Economista Ricardo Arriazu: “En Argentina hay oportunidades, pero hay que mirar con cuidado”

Jaime Troncoso R.
Ricardo Arriazu. Economista argentino.

El economista y asesor de empresas argentino se muestra sorprendido por el “éxito” que está mostrando el programa económico que ha aplicado el Presidente de su país, Javier Milei, pero advierte que el problema que podría enfrentar el mandatario está en lo político, ya que pueda lograr la gobernabilidad requiere de apoyos que hoy no busca, sino que incluso aleja.


Quién es. Ricardo Arriazu es un reconocido economista y asesor de empresas argentino que ha trabajado como consultor económico y en diversas empresas. Representó a Argentina en el Directorio del FMI y en el Grupo de los 20. Es autor de más de 40 libros y artículos y es columnista estable del diario Clarín.

  • El economista expresa en entrevista con Ex-Ante que, para entender la economía de Argentina, se debe pensar en un país en que conviven dos monedas. Es decir, un país bimonetario. “Qué tiene dos unidades de cuenta. El peso para las transacciones pequeñas, pagos de impuestos y salarios. Y el dólar para casi todo lo que se hace en la economía”, dice, por ello, no se pueden pensar políticas como las llevadas a cabo en Chile.
  • Asegura que “Argentina tiene un gran futuro, pero con una incertidumbre e inestabilidad en el corto plazo. El potencial está, pero Argentina es el país de las oportunidades perdidas. De 2003 a 2011, tuvimos los mejores términos de intercambio de la historia y nos los gastamos en consumo. Mientras no entendamos que es necesario estabilidad y siempre queramos tener populismo, vamos a seguir fracasando”.

Bien en lo económico. El plan económico de Javier Milei sorprendió a Arriazu. “Si me preguntaba si yo creía que iban a anunciar lo que anunciaron, la respuesta es no. Estoy gratamente sorprendido por los detalles. Tiene una ventaja: no son los ministros los que tienen que convencer al Presidente y es él quien quiere hacer los cambios. Entonces en lo fiscal, si alguien está en contra, lo echa”, señala.

  • El plan está funcionando. “Teníamos para el primer mes de gobierno un 29% de inflación, salió 25,5%. Para el mes de enero teníamos 21%, fue de 20,6%. Para febrero teníamos 16% y se calcula que va a venir por debajo de 14%. La clave es que marzo y abril tiene que estar en un dígito. Si no están en un dígito, el programa está en problema”, señala.
  • Milei recibió Argentina con reservas netas líquidas negativas de US$ 15.000 millones. ¿Qué ha pasado? En dos meses, el gobierno compró US$ 8.000 millones en el mercado cambiario utilizando la demanda de base monetaria. El gobierno aún tiene reservas netas negativas, pero ya son menos. La meta del Fondo era US$ 6.000 millones en un trimestre, y a mediados de febrero ya lleva US$ 6.700 millones. El gobierno además colocó títulos públicos en pesos, porque la gente aprovechó que la tasa de devaluación es 2% y la tasa de interés es 8%. Con ello rescató títulos públicos que tenía el Banco Central.
  • ¿Y la cuenta corriente? El año pasado, Argentina tuvo un déficit de US$ 20 mil millones por la sequía y porque el gobierno no se ajustó. “Este año se espera que se recupere la cosecha, y el gobierno está ajustando, con lo cual deberían pasar a superávit la cuenta corriente que con la acumulación de reserva, la cuenta capital debe mejorar”.

-Vemos que a nivel económico están funcionando las medidas. ¿Cuál es desafío del Gobierno de Javier Milei?

-Así como la parte económica viene mejor de lo previsto y tuvieron un buen diseño de programa, en la parte política y de reformas estructurales viene peor de lo previsto. Y entonces es imposible saber cómo va a salir.

No se puede separar la economía de la política. Este gobierno tiene un problema de gobernabilidad. Primero, porque no tiene gobernadores, no tiene legisladores. Segundo, porque la calle, los sindicatos, los grupos sociales van a protestar. Y tercero, porque su método de negociación es el conflicto.

-¿Mantiene el apoyo de la población?

-Él tiene todavía el apoyo de la población. Porque habla de la corrupción, de la casta, y todos los días se descubre algo. Sigue atacando las miles de preventas que hay en la Argentina. Esto le ha generado tener muchos enemigos en todos los sectores. Él no está dispuesto a aceptar ninguna negociación e incluso ataca a sus propios amigos. Entonces, eso hace que la parte de gobernabilidad sea muy complicada.

Por suerte, el peronismo y el radicalismo no tienen líderes en este momento y están muy desorganizados. Pero Milei, con su actitud, los une. Está claro que él no va a ser como otro Presidente que lo van a empujar y se va a ir. Este es un peleador que va a pelear hasta el último momento. Pero no tiene suficientes grupos de apoyo. Y no los está buscando.

– ¿Una mejor cosecha y esta sensación de apertura internacional puede ayudar a la población piense que se puede hacer un sacrificio al ir viendo resultados?

-Totalmente. Y veamos por el lado de la energía. Argentina puede multiplicar por 6 ó 7 veces la actual producción de energía. Tenemos más gas que petróleo. Gas no es un commoditie. El gas necesita método de transporte. El gasoducto es solamente para distancia corta. Le podemos vender a Chile, a Uruguay, a Brasil. Realmente para poder aprovechar todo el potencial hay que hacer plantas de licuefacción. Eso cuesta de US$ 5 mil millones a US$ 10 mil millones, a 4 años. Nadie va a invertir si no tiene confianza en la política y que la política se va a mantener.

– ¿Qué se hace para revertir la desconfianza en Argentina?

-Toma mucho tiempo. Tiene que comenzar con los activos financieros. Eso está pasando ahora. Están subiendo los precios de los activos, bajó el riesgo país. Con los activos reales, los tres que se pueden mover más rápido son minería, energía y el campo. Pero todos están con la duda ¿lo hago o no lo hago?

En el sector Energía están todos listos esperando, pero todos quieren saber ¿voy a poder importar? ¿voy a poder pagar? ¿si invierto no me van a expropiar? Todos quieren saber lo mismo. Agricultura es más fácil, es una cosecha y, por lo tanto, es menos el riesgo. Pero tiene mucha relación con qué pasa con los fertilizantes.

Está claro que Argentina es un país que no da confianza. Tiene que ganar la confianza de a poco.

¿Las personas estarán dispuestas a esperar y sacrificarse en este período? 

-La gente se va a guiar con lo que le pase al dólar en la Argentina. Si el dólar está quieto, la gente está tranquila. Segundo, ¿qué le pasa a la inflación? Y tercero, ¿qué le pasa al empleo? Después viene el salario real.

Normalmente habría aguantado seis meses. En este momento, con el tipo de discurso del Presidente Milei, le debería durar menos, pero nos encontramos con una sorpresa de que la gente que lo votó, sobre todo en el balotaje, está esperando que haga lo que está haciendo. Entonces, no ha caído casi de popularidad. Va a caer, va a caer rápidamente.

Entonces, la pregunta es, ¿cuándo uno puede comenzar a esperar de que mejore la actividad? Si uno mira la experiencia de 2002 o mira la de 2010 con el fin de la sequía, uno debería esperar que PBI llegue al mínimo en marzo y de ahí comience a subir, y que el consumo llegue al mínimo en mayo y de ahí comience a subir. Siempre y cuando no haya un gran lío político. Y el gran lío político es que alguien venga y diga, vamos a hacer un juicio político. Que hoy en día nadie tiene fuerza para hacerlo, pero uno nunca sabe.

-En este aspecto, mirado desde Chile, ¿es tiempo que los inversionistas chilenos vuelvan a mirar a Argentina?

-A mirar definitivamente. En Argentina hay oportunidades, pero hay que mirar con cuidado. ¿Qué quiero decir con eso? La oportunidad está para que suban de precios los activos, pero Argentina es siempre un peligro. Hay que ser muy precavido. Pero sí, hay que estudiarlo.

– ¿Es posible que el presidente Milei termine su mandato?

-Si la inflación baja, unifica el mercado cambiario y la economía comienza a crecer en la segunda parte del año y él no perdió todo su apoyo antes, él comenzará a fortalecerse y en la elección del año que viene puede comenzar a tener legisladores. Obviamente es mi opinión, yo no soy político, para eso tiene que mejorar su relación y sus alianzas. No se puede pelear con todo el mundo al mismo tiempo.

Si él sigue peleando, o no se dan los tres factores que acabo de decir, él va a estar bajo fuerte ataque. No es de los que va a decir yo me voy. Al contrario, va a pelear, pero va a ser un gran lío. Y ese gran lío, si se refleja en salida de capitales, obviamente eso baja la actividad económica y genera malestar.

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