El aumento del nivel de deuda pública desde el 38% del PIB en 2022 a un 39,8% en 2023, así como el deterioro en el Balance Estructural que pasó de un superávit de 0,2% en 2022 a un déficit de 2,6% del PIB en 2023 son algunos de los factores que llevan al Consejo Fiscal Autónomo (CFA) a advertir que “no existen espacios para nuevos gastos permanentes en los próximos años si no se aumentan las fuentes de financiamiento también permanentes”. Sostiene que el gasto en intereses pasó de representar 1,9% del gasto del Gobierno Central en 2013, a 4,2% en 2023, y se prevé que seguirán aumentando hasta 5,2% en 2028.
Qué observar. El Consejo Fiscal Autónomo (CFA), un organismo autónomo y técnico que tiene por objeto contribuir con el manejo responsable de la política fiscal del Gobierno Central, advirtió que el deterioro de las cifras fiscales en 2023 respecto a 2022 y las perspectivas que se tienen a mediano plazo muestran una situación de estrés en las finanzas públicas, que hacen que las holguras en gastos sea muy acotadas para 2025-2028.
- Además señala que existen “riesgos que podrían tensionar aún más las finanzas públicas”, y menciona entre ellos un posible menor crecimiento económico y el efecto de un mayor tipo de cambio en el nivel de deuda en pesos.
- Observa que el precio del cobre proyectado a mediano plazo no converge a su valor referencial, y recuerda que el ajuste prudencial a los ingresos por litio se aplicará sólo a partir de 2024, por lo que en 2022-2023 se habrían destinado a gasto parte de recursos transitorios.
- El CFA sostiene que “no existen espacios para nuevos gastos permanentes en los próximos años si no se aumentan las fuentes de financiamiento también permanentes, tales como un mayor crecimiento tendencial, nuevos ingresos tributarios, reducción de la evasión y/o elusión tributaria y, complementariamente, ganancias de eficiencia del gasto para la creación de espacio fiscal”.
- Un punto relevante está en el aumento en el gasto en intereses. Este pasó de representar 1,9% del gasto del Gobierno Central en 2013, a 4,2% en 2023, y se prevé que seguirán aumentando hasta 5,2% en 2028.
- Reitera la necesidad de construir consensos amplios sobre la importancia de la sostenibilidad y responsabilidad fiscal.
Situación de estrés. La entidad, liderada por el Jorge Rodríguez e integrada Hermann González, Aldo Lema, Jeannette von Wolfersdorff, y Marcela Guzmán, también advierte que las proyecciones a mediano plazo siguen mostrando un estrés fiscal.
- “Si bien la deuda bruta se mantendría por debajo de su nivel prudente de 45% del PIB, se proyecta un aumento de la deuda neta, una caída de los activos del Tesoro Público (TP) y holguras muy acotadas para el período 2025-2028. Es así como la proyección de deuda neta para 2028 alcanza un 38,2% del PIB, mientras que los activos del TP se proyecta que pasen de 5% del PIB en 2023 a 3% en 2028”, señala el informe de la entidad.
- Por su parte, las holguras para el período 2025-2028, definidas como la diferencia entre el gasto compatible con la meta de Balance Estructural (BE) y el gasto comprometido, son muy acotadas, incluso con valores negativos para 2025 y 2026.
- El CFA insiste en que no existen espacios para nuevos gastos permanentes en los próximos años si no se aumentan las fuentes de financiamiento también permanentes, tales como un mayor crecimiento tendencial, nuevos ingresos tributarios, reducción de la evasión y/o elusión tributaria y, complementariamente, ganancias de eficiencia del gasto para la creación de espacio fiscal.
Cuidado con las proyecciones optimistas. El Consejo advierte que la situación fiscal se podría tensionar más si las cifras macroeconómicas que inciden en las estimaciones de ingresos fiscales resultan ser inferiores que las supuestas por el Ministerio de Hacienda.
- El Ministerio de Hacienda proyecta un aumento del crecimiento de la economía de 2,5%, cifra que está por sobre las estimaciones del mercado y del Banco Central. Los primeros están en una mediana de 1,7% y el Instituto Emisor en un rango que va desde 1,25% a 2,25%.
- El CFA recomendó a la Dirección de Presupuestos (Dipres) iniciar una agenda de trabajo conjunta de mediano plazo en la que se comparta la metodología empleada para la estimación de las distintas líneas de ingresos, para efectos de buscar perfeccionamientos que mejoren su capacidad predictiva.
- En el caso de los ingresos por cobre, el Consejo resalta que se debe monitorear la brecha a mediano plazo entre su precio proyectado y el referencial, por cuanto ella incide en el nivel de BE que permite estabilizar la deuda. En particular, por prudencia debiera proyectarse una convergencia hacia el precio referencial, lo que no se observa en las últimas proyecciones de la Dipres.
- También advierte que actualmente no se publican las proyecciones del precio y producción del litio, lo que dificulta dimensionar el efecto que cambios en dichas variables tendrían sobre los ingresos fiscales. Por ello, dice que Dipres debería publicar estas cifras junto con los demás supuestos macroeconómicos.
- Otro de los puntos que resalta es la necesidad de mejorar la transparencia en las transacciones de activos pasivos financieros del Tesoro Público. Recomienda que la Dipres publique periódicamente el detalle de sus respectivo stocks y cambios, especialmente considerando la magnitud de la diferencia observada en dichas transacciones en tan sólo un trimestre y sus efectos a la baja sobre la deuda pública proyectada para 2024.
Riesgo para enfrentar crisis. El Consejo sostiene que debido a las caída de los activos financieros del Tesoro Público y que en los próximos años se estima que continuarán cayendo, se está generando “un riesgo de menor capacidad para hacer frente a eventuales crisis”.
- Agrega el CFA que dado el complejo panorama fiscal actual para poder restablecer dichos fondos, se debe “robustecer la credibilidad de la regla e institucionalidad fiscal, de forma tal que en una futura situación de crisis el país cuente con un acceso a financiamiento en condiciones favorables”.
- El organismo recomienda que el Ministerio de Hacienda defina un nivel adecuado para el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) a mediano plazo, que permita hacer frente a futuras crisis y que sea consistente con la fijación de metas de Balance Estructural.
Si quiere ver el documento del CFA puede Pinchar aquí
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