Bank of America: Se enfría el optimismo global y Chile aparece como el mejor de la región andina

El último Fund Manager Survey de Bank of America muestra un giro en el ánimo de los inversionistas globales. El optimismo sobre el crecimiento mundial se desplomó y aumentan los temores de inflación y geopolítica. En Latinoamérica, el informe muestra un contraste: mientras el ánimo global se enfría, los gestores identifican a Chile como el mercado mejor posicionado dentro de la región andina”.

El giro en el ánimo del mercado. El optimismo de los inversionistas globales volvió a enfriarse. Así lo revela la última encuesta mensual de gestores de fondos de Bank of America, uno de los sondeos más seguidos por los mercados, que recoge la visión de administradores de activos que manejan cerca de US$589 mil millones.

• El informe muestra que el entusiasmo que había dominado los mercados en meses recientes comienza a moderarse. El porcentaje de gestores que espera una economía global más fuerte en los próximos doce meses cayó abruptamente desde 39% a apenas 7%, uno de los descensos más marcados de los últimos meses.
• El cambio refleja una combinación de factores: tensiones geopolíticas, mayor incertidumbre sobre la inflación y dudas sobre la trayectoria de las tasas de interés en las principales economías.
• Pese a este deterioro en el ánimo, los inversionistas todavía no anticipan un escenario de recesión global. Solo un 5% considera probable un “hard landing”, mientras que la mayoría sigue apostando por un aterrizaje suave o incluso por un escenario de “no landing”, en que la economía se desacelera pero mantiene crecimiento.

El temor a la estanflación. Uno de los cambios más relevantes del sondeo es el aumento de las expectativas de inflación.

• La proporción de gestores que espera una inflación global más alta en los próximos doce meses saltó desde 9% a 45% en solo un mes, lo que refleja la percepción de que las presiones inflacionarias podrían volver a intensificarse.
• Este escenario ha llevado a que muchos inversionistas comiencen a considerar un contexto de estanflación, es decir, una combinación de crecimiento débil con inflación elevada. De hecho, el 51% de los participantes del sondeo cree que ese será el escenario más probable para la economía global en el próximo año.
• La preocupación por la inflación también ha reducido el optimismo respecto de los recortes de tasas de interés. El número de gestores que espera tasas más bajas cayó con fuerza y se ubica en su nivel más bajo desde comienzos de 2023.

Guerra desplaza a la burbuja de la IA como principal riesgo. El informe muestra un cambio en los temores que dominan al mercado. Mientras en meses anteriores la principal preocupación era la posibilidad de una burbuja en las acciones vinculadas a la inteligencia artificial, ahora el riesgo que más inquieta a los inversionistas es el geopolítico.

• Un 37% de los gestores identifica los conflictos internacionales como el mayor “tail risk” para los mercados, muy por encima de otras amenazas.
• El cambio refleja el impacto que han tenido las tensiones globales sobre los precios de la energía, el comercio internacional y las perspectivas de crecimiento.

Más cautela en las carteras. El giro en el ánimo del mercado también se refleja en la forma en que los gestores están posicionando sus carteras.

• Los niveles de efectivo aumentaron con fuerza hasta 4,3% del total de activos administrados, el mayor incremento mensual desde la pandemia.
• Al mismo tiempo, las posiciones en materias primas han aumentado. Los gestores se encuentran actualmente con una sobreponderación en commodities en su nivel más alto desde 2022, lo que refleja una búsqueda de activos vinculados a inflación o a tensiones geopolíticas.
• El oro, en particular, aparece como una de las operaciones más concurridas del mercado, junto con las acciones globales de semiconductores.

Latinoamérica: Chile destaca entre los países andinos. El informe también incluye un sondeo específico para América Latina, que muestra un panorama algo más matizado para la región.

• Aunque los inversionistas siguen viendo a Brasil como el mercado más atractivo en Latinoamérica en el corto plazo, el estudio destaca que Chile aparece como el país mejor posicionado dentro de la región andina, por sobre Perú y Colombia.
• Chile mantiene uno de los mercados financieros más profundos de la región y una institucionalidad económica que continúa siendo valorada por los inversionistas internacionales. A ello se suma su exposición a materias primas, en particular al cobre, que sigue siendo uno de los principales determinantes del desempeño económico del país.
• De hecho, en el propio sondeo los gestores identifican al precio del cobre como uno de los principales riesgos —o catalizadores— para los mercados andinos. Esto significa que la evolución del metal rojo puede jugar tanto a favor como en contra del desempeño bursátil y económico de Chile en los próximos meses.
• En términos regionales, el informe también advierte que el principal riesgo externo para América Latina sigue siendo la fortaleza del dólar. Un dólar más fuerte suele generar salidas de capital desde los mercados emergentes y presiones sobre las monedas locales.

Lea el informe (en inglés)

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