“Ha llegado el momento”: la señal que entregó el presidente de la Fed para iniciar la baja de tasas en septiembre

El discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en Jackson Hole marcó un punto de inflexión en la política monetaria global. Con la inflación bajo control y un mercado laboral que muestra signos de enfriamiento, la Fed parece estar acercándose a un cambio de rumbo. Este nuevo escenario llevó al dólar a retroceder $11 cerrando en $908,2.

Qué observar. En uno de los discursos más esperados por el mercado este año, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, subrayó que los riesgos inflacionarios, que alguna vez parecían incontrolables, han disminuido considerablemente.

• Esta moderación en la inflación, que ha caído por debajo del 3% en julio por primera vez desde 2021, acerca a la Fed a su objetivo del 2%, una meta que durante mucho tiempo parecía lejana. La tasa de desempleo, aunque ha repuntado al 4,3%, sigue en niveles históricamente bajos, lo que ha permitido a Powell mantener una política de tipos altos durante más de un año, con la esperanza de lograr un “aterrizaje suave” de la economía.
• Sin embargo, Powell dejó claro en Jackson Hole que la Fed no está lista para cantar victoria. A pesar de las mejoras, persisten riesgos en el horizonte, y la dirección futura de la política monetaria dependerá de los datos que se vayan recopilando en las próximas semanas.
• Las palabras de Powell sugieren que la Fed podría estar considerando una política menos restrictiva hacia finales de año, con la posibilidad de una reducción significativa en las tasas de interés, quizás hasta 100 puntos básicos partiendo el próximo 17 de septiembre.
• “La dirección que se debe seguir es clara, y el momento y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos que se vayan obteniendo, de la evolución de las perspectivas y del equilibrio de riesgos”, señaló Powell.
• “Ha llegado el momento de hacer ajustes en la política monetaria”, diría Powell provocando la alegría de los mercados.

El impacto. El discurso de Powell no pasó desapercibido para los mercados financieros globales. Tras sus declaraciones, las expectativas de recortes de tasas en el corto plazo aumentaron.

• Los mercados bursátiles globales respondieron positivamente, con repuntes en varios índices clave. En la Bolsa de Nueva York, el S&P 500 subió 1,15% y el Dow Jones escaló 1,14%, mientras que el Nasdaq terminó 1,47% arriba de su cierre anterior.
• En el mercado cambiario chileno, el dólar extendió su caída, cotizando a $908,2, una baja de $11,6 respecto al día anterior. Esta caída fue acompañada por un aumento en el precio futuro del cobre, que subió un 1,4% en el mercado Comex.

Contraste con la política monetaria chilena. Mientras Estados Unidos considera suavizar su política monetaria, Chile enfrenta un desafío diferente. A pesar de las señales de desaceleración económica, el Banco Central ha mantenido una postura más restrictiva, optando por mantener las tasas de interés en su reunión del 31 de julio en 5,75% debido a los persistentes riesgos inflacionarios, especialmente provenientes de sectores como la energía y los alimentos.

• Ahora se deberá esperar si estas señales enviadas por Powell en que las tasas de interés estadounidenses podrían comenzar a caer en la reunión del 17 de septiembre son suficientes para que el Banco Central chileno decida retomar las bajas que traía hasta el mes pasado en su reunión del 3 de septiembre.
• Será la presidenta del instituto emisor, Rosanna Costa, quien mejor lo sabrá luego de participar con Powell en la cumbre de banqueros centrales realzada en Jackson Hole, Wyoming.
• La posibilidad de que el diferencial de tasas se estreche llevó a una apreciación del peso chileno en el corto plazo, lo que ha llevado a que retroceda desde valores cercanos a $980 hasta los $908,2 que cerró este viernes.

Una mirada hacia el futuro. El futuro de la política monetaria, tanto en Estados Unidos como en Chile, dependerá de cómo evolucionen las condiciones económicas en los próximos meses. En Estados Unidos, Powell advirtió que la dirección a seguir dependerá de los datos que vayan llegando. Con una economía que ha mostrado resiliencia, pero también señales de enfriamiento, la Fed se enfrenta al delicado equilibrio de mantener el crecimiento sin dejar que la inflación se descontrole. Los agentes apuestan que hacia fines de año podría bajar en 100 puntos su tasa de interés actualmente en un rango de 5,25-5,5%.

• En Chile, el Banco Central deberá seguir navegando en un entorno de alta inflación generada por alzas en los costos de la electricidad y en alimentos que se han visto afectados por los temporales de invierno.
• El problema es que la economía ha mostrado signos de debilitamiento, que ha llevado a una caída en los índices de confianza empresarial respecto a su futuro.

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