Por qué el Imacec saltó a 6,6% en diciembre, el mayor avance en tres años

El Banco Central informó que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de diciembre de 2024 registró un crecimiento de 6,6% respecto al mismo mes del año anterior, superando ampliamente las proyecciones del mercado y convirtiéndose en la mayor expansión en casi tres años. Economía chilena habría crecido 2,5% en 2024.

Qué sucedió. El Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de diciembre sorprendió al subir un 6,6% en diciembre. Con ello la economía chilena podría haber terminado en 2,5% en el año, superando las estimaciones previas del Banco Central (2,3%) y del Ministerio de Hacienda (2,4%).

• El resultado de diciembre se vio favorecido, en parte, por la existencia de dos días hábiles adicionales en comparación con diciembre de 2023.
• “El resultado del Imacec se explicó por el crecimiento de todos sus componentes, destacando el desempeño del resto de bienes, en particular de la fruticultura y la minería”, indicó el Banco Central.
• Además, destacó que el aumento en términos desestacionalizados estuvo impulsado principalmente por la minería y el comercio. El boom de las exportaciones de cerezas y una mayor producción minera son claves en este resultado.

Contexto y proyecciones. En los últimos días, los datos de actividad económica y empleo han mostrado señales de recuperación, lo que refuerza la expectativa de que el Banco Central podría mantener un ritmo de recortes moderado en la tasa de interés durante los próximos meses.

• Desde el Banco Itaú, el economista jefe Andrés Pérez destacó que “tomando el crecimiento desestacionalizado, la economía aumentó 0,9% en diciembre en comparación con el mes precedente, lo que llevó a un incremento interanual del 6,6%, superando todas las expectativas del mercado, que proyectaban un tope del 5%”.
• El reporte de Coopeuch también destacó que el Imacec de diciembre estuvo muy influenciado por elementos puntuales y por un fuerte efecto calendario que aportó cerca de 2,3 puntos porcentuales al crecimiento anual.

Qué dijo Marcel. El ministro Marcel destacó el dato del Imacec como una señal de recuperación económica y lo vinculó a las medidas adoptadas por el gobierno. Sin embargo, también abordó las dificultades fiscales enfrentadas en 2024 y las acciones para corregirlas.

• Marcel reconoció que, a pesar del crecimiento económico, la ejecución fiscal tuvo un incumplimiento importante, con un déficit mayor al proyectado debido a menores ingresos por la Operación Renta y la caída del precio del litio:
  • “Esta es una diferencia que es relevante y no es enteramente atribuible al azar. Debe explicarse para evitar que se repita en el futuro”.
  • “Lo que me parece evidente es que la economía se expandió en el rango superior de las estimaciones, por encima de lo que todos esperaban. Eso tenemos que recibirlo como un dato muy positivo que nos pone un punto de partida para el 2025, del cual podemos seguir impulsando el crecimiento este año”.

Impacto en los mercados y expectativas. El sorpresivo crecimiento del Imacec podría influir en la política monetaria del Banco Central. Con una inflación aún bajo control y una recuperación más rápida de lo esperado, algunos economistas advierten que el instituto emisor podría optar por una postura más cautelosa en la reducción de la tasa de interés.

• Desde Scotiabank, el equipo de estudios señaló que el Imacec de diciembre estuvo influenciado en gran medida por un efecto estacional y la presencia de dos días hábiles adicionales, que explican aproximadamente la mitad del crecimiento interanual. Sin embargo, destacaron que “el comercio y la minería mostraron una recuperación genuina, lo que sugiere una mejora más estructural en la economía”.
• Scotiabank subraya la importancia del turismo en el desempeño del comercio: “Estimamos que la entrada de turistas argentinos tuvo un impacto relevante en el crecimiento interanual del sector, reflejado en el aumento del comercio mayorista y automotor”.
• El inicio de 2025 se perfila con una economía más dinámica de lo previsto, aunque con desafíos fiscales pendientes. Tal como sostuvo el ministro de Hacienda, la próxima publicación del Informe de Finanzas Públicas del cuarto trimestre será clave para evaluar el panorama fiscal y sus implicancias en la agenda económica.

Le podría interesar:

Banco Central baja la tasa a 5% y cierra puerta a nuevas reducciones en el corto plazo

Ver en detalle ( 4 min. lectura)

Gemines: La inversión está de mal en peor, y el Banco Central debe frenar recortes de tasas ante riesgos inflacionarios

Ver en detalle ( 6 min. lectura)

Perfil: La trayectoria y las ideas de Mario Marcel, el discípulo de Foxley que se convirtió en ministro de Hacienda de Gabriel Boric

Ver en detalle ( 15 min. lectura)