IPC de diciembre sorprende: Cae 0,2% y 2024 cierra con 4,5% de inflación

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una disminución de 0,2% en diciembre, cerrando el año con una inflación anual de 4,5%. La caída en el último mes del año se explicó principalmente por bajas en alimentos y bebidas no alcohólicas, y equipamiento del hogar. Economistas advierten que baja en diciembre no es suficiente para que el Banco Central baje la tasa de interés.

Una sorpresa para el mercado. El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó que el IPC cayó 0,2% en diciembre, superando las expectativas de mercado que proyectaban entre 0% y 0,1%.

• Esta caída mensual sorprendió también al Banco Central, que había estimado un aumento de 4,8% en doce meses a  diciembre, en su Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre.
• A nivel anual, la inflación cerró en 4,5%, por encima del 3,9% registrado en 2023, utilizando la serie empalmada del INE.
• “Destacaron las disminuciones de alimentos y bebidas no alcohólicas, y de equipamiento y mantención del hogar, mientras que los precios de vivienda y servicios básicos registraron alzas”, indicó el INE en su reporte.
• Este es la segunda caída de la inflación mensual en 2024 luego que en junio bajara 0,1% y está en línea con la caída de 0,5% registrada en diciembre de 2023.
• En dos presentaciones que hicieron los consejeros del Banco Central, Alberto Naudón y Luis Felipe Céspedes expresaron que la inflación en 2024 se vio afectada por el reajuste de las tarifas eléctricas, a lo que se suma el aumento conjunto de varios factores de costos. Destacan la depreciación del peso y el repunte de los costos laborales a nivel local.
• El IPoM de diciembre plantea un escenario donde la inflación rondará el 5% durante el primer semestre de 2025, antes de comenzar su descenso hacia la meta de 3%, esperada para 2026.

Factores que influyeron en diciembre. Según los informes de los departamentos de estudios de Itaú y Santander, la caída del IPC de diciembre se explicó por una disminución significativa en productos volátiles como las papas (-16,6%) y el transporte aéreo internacional (-12,2%). Estos factores fueron compensados parcialmente por alzas en transporte aéreo nacional (+19,4%) y gas licuado (+2,2%).

• La división de alimentos y bebidas no alcohólicas aportó -0,19 puntos porcentuales (pp) a la caída mensual, mientras que equipamiento del hogar y comunicación contribuyeron con -0,05 pp cada una.
• El ministro de Hacienda, Mario Marcel, advierte que si bien es una buena noticia es necesario tener presente que el IPC muestra una alta volatilidad entre mes y mes. “Creo que es un buen dato para el cierre del año, y lo que nos indica es que nos vamos acercando ya al término de este periodo, que ha estado muy marcado por los aumentos de precios de la energía”, añadió.

Inflación subyacente: estabilidad con presiones. El IPC sin volátiles no mostró variación en diciembre, pero cerró el año con un aumento interanual de 4,3%, impulsado principalmente por los servicios. El Banco Itaú destacó que, a pesar de la caída mensual, las presiones inflacionarias subyacentes se mantienen, especialmente en el sector de servicios, que creció 0,2% mensual y 5% anual.

• “La debilidad del peso chileno y el crecimiento de los salarios reales, que superan el 4%, generan riesgos para los primeros meses de 2025”, afirmó Itaú en su análisis. Este banco proyecta que la inflación de enero podría alcanzar entre 0,8% y 1%, debido al alza en tarifas eléctricas y efectos rezagados de la depreciación cambiaria.

Expectativas para las tasas de interés. El Banco Central, que redujo la tasa de política monetaria (TPM) a 5% en diciembre, enfrenta ahora el desafío de manejar las expectativas inflacionarias.

• Según el informe de Inversiones Security, la sorpresa a la baja en diciembre no será suficiente para justificar nuevos recortes en el corto plazo.
• “El escenario base del Banco Central contempla un IPC mensual en torno a 1% para enero, lo que podría limitar la flexibilidad de la política monetaria”, indicó Security. Asimismo, factores internacionales, como las políticas restrictivas de la Reserva Federal de EE.UU., refuerzan la cautela del ente emisor chileno.
• Los analistas coinciden en que se trató de un evento puntual y no de un cambio estructural. Con presiones inflacionarias latentes, el Banco Central deberá actuar con prudencia en sus decisiones de política monetaria durante el primer trimestre de 2025.

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