En Chile, hay cosas que parecen inamovibles: el pan con palta, los tacos en Vespucio y, por supuesto, la UF. Esa sigla que aparece en contratos, arriendos, créditos, planes de salud y hasta en la matrícula del colegio. La Unidad de Fomento es como ese pariente que vive con nosotros desde hace décadas y que, aunque no lo veamos, influye en casi todas nuestras decisiones económicas.
Y ahora ese pariente está en la mira. En el Congreso Nacional se discute un proyecto de ley que busca limitar o eliminar el uso de la UF en contratos clave como arriendos, créditos hipotecarios, planes de salud y servicios educacionales. La iniciativa, que refunde dos mociones presentadas en 2023, propone que estos cobros se hagan exclusivamente en pesos chilenos. En el caso de la educación, incluso se plantea prohibir el uso de la UF por completo. La idea, en teoría, es proteger a las personas de un mecanismo que encarece la vida sin que sus ingresos lo acompañen.
Pero como economista —y como ciudadana que ha visto cómo la UF ha permitido estabilidad en momentos complejos— no puedo evitar sentir que esta discusión, aunque necesaria, corre el riesgo de simplificar un problema que es mucho más profundo. Porque la UF no es la causa de la inflación, ni el origen de los reajustes injustos. Es, más bien, un reflejo técnico de lo que ya está ocurriendo en la economía.
La presidenta del Banco Central de Chile, Rosanna Costa, lo explicó con claridad ante la Comisión de Economía. La UF tiene sentido en contratos de largo plazo, como los créditos hipotecarios, donde permite mantener el valor real del dinero y facilita condiciones más estables. Más del 90% de los créditos de vivienda en Chile están pactados en UF. Si se obliga a usar pesos, los bancos tendrán que cubrir el riesgo inflacionario de otra manera, probablemente con tasas más altas o plazos más cortos. Y eso, lejos de beneficiar a las personas, podría terminar perjudicándolas, porque llevaría a encarecer los créditos.
Ahora bien, eso no significa que todo esté bien. La Presidenta también reconoció que el uso de la UF se ha extendido a ámbitos donde no necesariamente aporta estabilidad, y donde puede incluso generar distorsiones. En contratos de corto plazo —como arriendos mensuales, planes de salud o servicios educacionales— el reajuste automático puede convertirse en una carga adicional para las familias.
Lo que necesitamos no es deshacernos de la UF, sino usarla con criterio. Que vuelva a cumplir el rol para el que fue creada: proteger el valor de los contratos frente a la inflación, sin convertirse en un mecanismo que encarece la vida.
Porque si bien la UF refleja la inflación, no todos los ingresos lo hacen. Y ahí está el verdadero problema. Si los sueldos no se reajustan, si los ingresos de las familias no crecen al ritmo del IPC, entonces cualquier mecanismo indexado —sea UF o no— va a generar inquietud. Pero culpar a la UF por eso es como culpar al termómetro por la fiebre.
La UF ha sido, sin exagerar, una de las innovaciones financieras más útiles que ha tenido Chile. En tiempos de alta inflación, permitió que los contratos mantuvieran su valor real sin generar incertidumbre. Gracias a ella, millones de familias han accedido a créditos hipotecarios con condiciones estables, y el sistema financiero ha podido operar con mayor previsibilidad. Su existencia ha sido clave para el desarrollo del mercado de capitales, para la planificación de inversiones a largo plazo y para la confianza en los instrumentos financieros. Más que un obstáculo, la UF ha sido una aliada silenciosa del crecimiento económico chileno. Por eso, antes de pensar en eliminarla, deberíamos recordar todo lo que nos ha permitido construir.
EL texto está basado en lo expresado por la presidenta del Banco Central de Chile ante la Comisión de Economía
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Crecimiento y empleo: más allá de las cifras cruzadas. Por Carolina Godoy. https://t.co/6amACvwS9p
— Ex-Ante (@exantecl) August 13, 2025
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