Qué hará el Banco Central con la inflación negativa de junio y el fantasma de las tarifas eléctricas

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación de -0,1% durante junio. La inflación sin volátiles, que es el mejor predictor de la inflación de mediano plazo, y un mejor instrumento para entender las decisiones de Política Monetaria, estuvo en -0,2%. La cifra de junio está dentro de los rangos estimados, sin embargo en el mercado siguen pendiente por el impacto que tendrá el alza de las tarifas eléctricas.

Panorama general. El Banco Central podría optar por mantener una pausa en su política monetaria a pesar de la baja mensual del IPC de junio, debido a un alza interanual en la inflación y próximos ajustes en las tarifas eléctricas. No obstante, algunos analistas creen que seguirá bajando la Tasa de Política Monetaria (TPM) a un ritmo de 25 puntos bases.

Por qué es importante. La inflación interanual subió una décima, alcanzando el 4,2%, y se espera un impacto significativo en los precios al consumidor con el alza de tarifas eléctricas en julio.

Datos clave:

• Inflación de junio: El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó que el IPC de junio cayó un 0,1%, ubicándose en la parte baja de las expectativas.
  • La inflación interanual se situó en 3,8% utilizando las series referenciales, y en 4,2% utilizando la serie empalmada.
  • La inflación mensual sin volátiles fue de -0,2%, y la interanual fue de 3,2%.
• Factores de la baja:
  • Reducción en divisiones como vestuario y calzado, equipamiento y mantención del hogar (efecto Cyber Day) y transporte.
  • Caída en precios de gasolina, transporte aéreo internacional y gas licuado.
• Factores de alza:
  • Alza en tarifas eléctricas tras el primer paso del proceso de normalización de las tarifas que se produjo en junio. El INE reportó un aumento de 7,2% en las tarifas eléctricas en el IPC de junio, anticipándose al aumento significativo que se esperaba para el índice de julio.
  • Incremento en precios de alimentos debido a las lluvias del mes anterior.

Qué están diciendo:

• Clapes UC: Cree que el registro no alterará la dinámica inflacionaria y que no afectará la política monetaria del Banco Central.
• Inversiones Security: Considera que la cifra está dentro de las expectativas y que no cambiará la visión del Banco Central de continuar con los recortes de tasas, aunque la magnitud dependerá de los próximos datos y del actuar de la FED.
• Coopeuch: Destaca el impacto de las ofertas del Cyber Day y proyecta un IPC de julio entre 0,6% y 0,7%, con las tarifas eléctricas como factor importante.
• Santander: Estos resultados deben ser interpretados con cautela, dado que están influidos por factores puntuales (oferta). Con todo, hacia delante, como anticipábamos, la inflación anual continuará elevándose tanto por efectos transitorios (aumentos en precios internacionales de la energía y mayor tipo de cambio) como por los mayores precios de la electricidad.

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