El Consejo del Banco Central mantiene la cautela tras nuevo recorte de 25 puntos a 5,25% en la TPM

El Consejo del Banco Central de Chile, liderado por Rosanna Costa, decidió por unanimidad de sus miembros, recortar la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos base, llevándola a 5,25%. Este recorte, el octavo desde julio de 2023, ratifica la estrategia de gradualidad que asumió en ente monetario debido a un entorno económico de alta incertidumbre.

Qué sucedió. El Consejo del Banco Central de Chile decidió reducir la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos base, llevándola a 5,25%, completando así una reducción de 600 puntos base desde que comenzó el ciclo de recortes en julio de 2023, cuando la tasa se situaba en 11,25%

• La Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de octubre reflejaba un consenso generalizado entre los agentes del mercado de que el Banco Central optaría por un recorte de 25 puntos base en esta reunión de octubre. Un 79,2% de los 53 consultados apostaron por una baja de 25 puntos bases.

El entorno externo. El comunicado del Banco Central subraya que el entorno externo ha estado marcado por los riesgos que “han aumentado de la mano de la intensificación del conflicto en Medio Oriente”.

• Otro factor clave es la evolución de la economía china luego que sus autoridades frente “al debilitamiento de la economía” anunciaran medidas de estímulo monetario y fiscal.
• Además, advierte que la Reserva Federal de Estados Unidos ha comenzado a reducir su tasa de referencia en 50 puntos base. “Su magnitud y la evolución del mercado laboral hasta agosto provocaron que las expectativas de mercado adelantaran mayores recortes en sus próximas decisiones”. No obstante, “estas perspectivas se revirtieron ante la publicación de nuevas cifras económicas y los mensajes de la Fed” lo que llevó a los agentes a moderar sus estimaciones de recortes.
• Advierte la autoridad monetaria que tras los nuevos datos económicos que sugieren un mercado laboral más fuerte de lo previsto y una inflación más persistente se han generado un alza en las tasas de largo plazo en varios países y una apreciación del dólar frente a la mayoría de las monedas.

A nivel local. El Banco Central advierte que el mercado financiero local ha ido acoplándose a las tendencias internacionales. “Así, las tasas de interés de largo plazo subieron tras algunos meses de sostenido descenso y el peso se depreció”, señala.

• Los recortes de la TPM han seguido transmitiéndose a las tasas de interés de las colocaciones bancarias de consumo y comerciales. Aunque el crédito bancario sigue débil, especialmente su componente comercial.

Inflación controlada. El Banco Central destacó que la variación anual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en septiembre fue de 4,0%, una cifra ligeramente por debajo de lo proyectado en su Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre.

• Este resultado fue impulsado en parte por el comportamiento de los ítems más volátiles, como los alimentos, mientras que la inflación subyacente (sin volátiles) se ubicó en 3,8%, en línea con las expectativas.

Seguirá bajando. El Consejo ratifica que “la TPM seguirá reduciéndose hacia su nivel neutral” (4%). tomando siempre en cuenta “la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la trayectoria de la inflación”.

• El departamento de estudios de BCI en un flash de mercado indicó que de acuerdo a los antecedentes entregados por la autoridad “en la próxima reunión de diciembre, se concretará un nuevo recorte de 25 puntos bases, que lleve a la TPM a finalizar este año en 5%. Para 2025, vemos un nivel de TPM que alcanzará el 4% a mediados del segundo semestre, convergiendo así a su nivel neutral”.
• El economista jefe de Scotiabank, Jorge Selaive, advierte a través de su cuenta en X que pese a que “el recorte de 25 pb. se concreta tal como esperaba, pero se levantan riesgos externos que, de concretarse, podrían llevar a una pausa en diciembre contrario a la garantía que ve consenso de un nuevo recorte. El Medio Oriente, EE.UU., China y tipo de cambio serán muy relevantes”.

También puede leer:

Por qué el mercado anticipa sólo un recorte de 25 puntos base en la TPM en la reunión de octubre