Los desconocidos detalles de la compra de cadena premium brasileña St. Marche por Cencosud

Este miércoles, se dio a conocer que Cencosud adquirió el 100% de la cadena brasileña de supermercados St. Marche, la cual atraviesa un proceso de reestructuración judicial por deudas. La adquisición se estructuró de tal forma que permitirá a la empresa chilena ingresar al mercado de supermercados premium en Brasil sin asumir los pasivos que mantiene la compañía brasileña.

Qué observar. Se trata de la cadena brasileña llamada St. Marche, que opera 32 tiendas en el estado de São Paulo y ciudades cercanas, incluyendo a la icónica marca de supermercados gourmet llamada Emporio Santa María y un centro de distribución propio de 7.500 metros cuadrados.

• En los últimos doce meses finalizados a marzo de 2026, St. Marche registró ventas por más de R$ 1.078 millones -cerca de US$ 216 millones-.
• Diversos expertos detallaron que con esto Cencosud no apuesta a crecer en tamaño, sino que está orientándose a un segmento donde puede obtener mejores márgenes y mayor rentabilidad.
• La compraventa se da luego de que en 2025 la compañía chilena se desprendiera de Bretas, cadena de formato masivo que Cencosud controlaba en Brasil desde 2010.
• Mediante un comunicado la firma ligada a la familia Paulmann detalló que “la operación (de St. Marche) será financiada mediante la realocación de capital proveniente de desinversiones recientes en Brasil”.
• JP Morgan estimó que el valor máximo de la operación debería ser equivalente a los fondos obtenidos por la empresa chilena con la venta de Bretas. Es decir, R$ 716 millones -cerca de US$ 138 millones-.

Sin heredar deudas. Para viabilizar la operación, St. Marche presentó también durante la mañana de este miércoles una solicitud de recuperación judicial.

• Según la estructura diseñada para el negocio, Cencosud asumirá la operación sin heredar el endeudamiento financiero de la empresa brasileña.
• El cierre de la operación quedó sujeto a dos condiciones: la homologación del plan de recuperación judicial del Hortus Group -el holding controlador de St. Marche- y la aprobación del regulador antimonopolio brasileño.
• Además, Cencosud también comprometió un aporte de R$ 25 millones -unos US$ 4 millones- de capital adicional para reforzar la caja de St. Marche y mantenerla operando con normalidad durante el proceso judicial.

Estado de la empresa. La firma brasileña se vendió porque venía con números rojos hace más de un año.

• La deuda de St. Marche ronda los R$ 574,3 millones -unos US$ 110 millones-, mientras que hace un año se estimaba que esta rondaba los R$ 528 millones -alrededor de US$ 100 millones-.
• Vale decir que esto ilustra la razón por la que Cencosud decidiera comprar la compañía brasileña “libre de deuda”, ya que los acreedores de St. Marche tendrán que ver el tema de la deuda en el proceso judicial con Hortus Group y no con el comprador chileno.
• Según el comunicado de la compañía, la operación también está sujeta a la “finalización del proceso de reorganización judicial que está en curso por parte del vendedor (Hortus Group)”.

Líder del segmento en mal estado. São Paulo es el mercado supermercadista más disputado de América Latina. El estado concentra las diez mayores cadenas de Brasil, encabezadas por Carrefour y Assaí. En conjunto, las grandes redes del país facturaron más de R$ 1 billón -cerca de US$ 193 mil millones- en 2024, equivalente a más del 9% del PIB nacional.

• Los competidores relevantes de St. Marche son Pão de Açúcar, Hirota Food, Mambo, Emporium SP, Oba Hortifruti y locales como Eataly.
• El detalle que vuelve oportuna la entrada de Cencosud es la situación del líder histórico del segmento. Este es GPA, dueño de Pão de Açúcar, el cual cerró decenas de tiendas entre 2023 y 2025 y también está reestructurando su deuda vía recuperación extrajudicial.
• Es decir, la empresa ligada a los Paulmann entra a competir en alta renta justo cuando el rival que dominaba ese espacio atraviesa su propia crisis.

Qué ofrecerán. La operación se convierte en la primera incursión real de Cencosud en el sector premium brasileño tras el fallido experimento de Perini -cadena que compró en 2010-.

• St. Marche es reconocida por su posicionamiento diferenciado, basado en productos frescos, curaduría exclusiva y junto con el Emporio Santa María tendrán una marca orientada a la experiencia gastronómica.
• St. Marche no compite por precio, sino por una experiencia de compra orientada al consumidor de alto poder adquisitivo. Sus supermercados destacan por la oferta de alimentos frescos, panadería y pastelería propia, sushi preparado en tienda, carnes y pescados premium, una amplia cava de vinos y destilados.
• Además, ofrece un centenar de productos gourmet e importados, desde quesos y embutidos europeos hasta jugos de naranja recién exprimidos, pastas italianas, cafés de especialidad y alimentos orgánicos.
• El mapa de tiendas de la cadena brasileña se dibuja casi en su totalidad sobre los barrios de mayor renta de São Paulo.