IPC de marzo golpea el bolsillo: la UF superará los $40 mil y mercado cierra la puerta a baja de tasas

El IPC de marzo subió 1% y llevó la inflación a 2,8% en doce meses. Se trata de su mayor avance mensual desde enero de 2025. El incremento llevará a que la UF supere los $40 mil en abril. El alza histórica de los combustibles del 26 de marzo marcó el índice reportado y el mercado ya proyecta un aumento de 1,6% para abril.

Lo nuevo. El alza de los combustibles anunciada durante las primeras semanas de la administración Kast presionó los precios en marzo. El costo de la vida en Chile subió 1% en el tercer mes del año, con lo que la inflación llegó a 2,8% en doce meses.

• Para algunos analistas, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) informado este martes por el INE devolvió la inflación al centro de la discusión económica.
• La cifra, informada este martes por el INE, rompió la relativa calma de los registros previos. La gasolina subió 8,2% en el mes. A eso se sumaron otras alzas, como la enseñanza universitaria, con un avance de 6,1%; el transporte aéreo internacional, que aumentó 15,2%; y el precio de los tomates, que treparon 17,6%.
• Luego del alza de 1% del IPC en marzo, marcada por el histórico aumento de las gasolinas, la UF saltará en el mes $398,4. Entre el 10 de abril y el 9 de mayodiariamente subirá $13,2 y lcanzará los $40 mil el próximo 21 de abril.

Alza de los combustibles. El principal canal de transmisión sobre los precios en marzo fue la histórica alza de los combustibles del 26 de marzo, gatillada por el fuerte incremento del petróleo en medio de la guerra en Medio Oriente.

• Antes del anuncio de una tregua de dos semanas conocido este miércoles 8 de abril, el Brent había llegado a tocar niveles cercanos a US$119,5 por barril en el mercado de futuros, tras haber superado los US$110 durante la jornada previa.
• Luego de la tregua, el precio cayó con fuerza nuevamente por debajo de los US$100.
• Desde fines de febrero, el petróleo acumuló un alza cercana a 70%, en medio de una escalada más severa que la observada en 2022, cuando Rusia invadió Ucrania.
• En los próximos meses, particularmente en abril y mayo, es probable que se observen traspasos de segunda vuelta vía transporte, distribución y mayores costos logísticos.
• El departamento de estudios de Coopeuch estima que de no haberse materializado el reciente cambio al MEPCO, la inflación de marzo habría sido más cercana al 0,7%.

Expectativas. Este escenario ratifica la visión del Banco Central en su último IPoM, donde se elevó la proyección de inflación para el cierre de año a 4,0%, postergando llegar a la meta de 3% hacia 2027 y refuerza la postura de una mayor cautela en la conducción de la política monetaria.

• La Encuesta de Operadores Financieros dio un giro brusco en las expectativas para abril: pasó de proyectar un IPC de 0,5% a uno de 1,6%, una señal de que el mercado ya no ve el shock de precios como un episodio acotado.
• Las principales mesas de dinero esperan ahora que la inflación llegue a 4,9% en doce meses y que a 24 meses se ubique en 3,2%, lo que queda levemente desacoplada de la meta de 3% del Banco Central.
• En ese escenario, el mercado da por cerrado el ciclo de bajas de tasas y apuesta a que la Tasa de Política Monetaria (TPM) se mantendrá en 4,5% en los próximos dos años.
• El departamento de estudios de Scotiabank, liderado por Jorge Selaive, señala que el impacto del shock de combustibles se vería con mayor fuerza en el IPC de abril. Solo se divisaría “incidencia negativa de combustibles a partir de mayo, cuya magnitud dependerá de si el Gobierno decide traspasar de manera acelerada las bajas utilizando el MEPCO”, señalan.

Respiro de los mercados. La tregua de dos semanas entre Estados Unidos, Israel e Irán alivió parcialmente a los mercados. El dólar cayó por debajo de los $900 esta mañana y se transa en torno a $893, unos $17 menos que al cierre anterior, de acuerdo a la Bolsa Electrónica.

• A nivel internacional, el Dollar Index (DXY) retrocedió cerca de 1,10% hasta 98,2 puntos, en mínimos de varias semanas, en reacción al acuerdo temporal de alto al fuego y a la reapertura del estrecho de Ormuz.

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