Qué hay detrás del alza de la celulosa que superó los US$ 800 la tonelada

Varias interrupciones en la producción de celulosa y dificultades en el transporte han llevado a que los precios de la celulosa suban por sobre los US$ 800 la tonelada. Las empresas chilenas CMPC y Arauco están siendo beneficiadas por este aumento de los precios. Ambas empresas se encuentran aumentando su capacidad de producción y han podido internalizar en sus resultados este buen momento que atraviesa el sector.

Qué observar. Una fuerte alza mostraron los precios de la celulosa en el mercado internacional superando los US$ 800 por tonelada debido a ciertas “perturbaciones” en su oferta generadas por las inundaciones en Brasil, la explosión de la fábrica finlandesa de Kemi, cierres de capacidad en Norteamérica, interrupciones portuarias en Finlandia y Baltimore y los problemas en los canales de Panamá y Suez.

• El precio de la materia prima superó los niveles alcanzados en 2022 con inventarios mostrando caídas en los primeros meses de 2024. Además, el consumo de celulosa en Europa ha crecido un 19% en doce meses.
• Durante lo que va de mayo se han producido varias alzas de precios sobre todo luego de los anuncios de cierre de capacidad en Canadá.
• Nordic Kraft (fabricante canadiense) anunció la primera subida de precios de este año de unos US$ 100 por tonelada para la celulosa NBSK para los clientes norteamericanos.
• Esta alza en los precios de la materia prima ya comenzó a afectar los precios del papel. Klabin, el mayor mayor productor y exportador de papel de embalaje de Brasil, anunció una subida de precios del 8% para algunos de sus productos destinados a las ventas nacionales, junto con un aumento de US$ 54 por tonelada para los mercados internacionales, ambos efectivos a partir de junio.
• Aunque los últimos informes ya hablan de una posible normalización de los inventarios en lo que resta de 2024.
• Los bancos de inversión recogen la información de que las fábricas asiáticas, tras un periodo de aumento de la demanda desde India debido a las interrupciones del suministro a raíz de la crisis del Mar Rojo, ahora tienen menores consultas procedentes de este país, ya que se han puesto al día envíos que estaban retrasados de fábricas no asiáticas, lo que normalizó los niveles de inventarios.

Los que dicen los expertos. Para los bancos de inversión y expertos nacionales tras un buen año comienzo de año los precios de la celulosa deberían tender a estabilizarse en niveles cercanos a los US$ 750 la tonelada.

• El departamento de Estudios de Citigroup asegura que “el cierre de nuevas fábricas de celulosa en América del Norte solidifica, desde el lado de la oferta, estas alzas en los precios y da estabilidad a un mercado bastante ajustado”.
• Agrega que los dos canales más importantes del mundo -Suez y Panamá- “siguen operando con algunas tensiones, por lo que el suministro no es totalmente fluido”.
• Advierte que por el lado de la demanda (consumidores) “se hacen esfuerzos por contener estas alzas, pero con un escenario de restricción en la oferta es complicado que esta nueva tendencia de alzas semana a semana no siga su curso”.
• Latin American Equity Research de Santander sostiene que “aunque la industria papelera parece que no tiene mayores márgenes, las continuas interrupciones del suministro en todos los ámbitos y los bajos niveles de existencias siguen sosteniendo los precios de la celulosa”.
• Fitch Rating espera que los precios permanezcan en torno a US$ 600 por tonelada en 2024, con una menor volatilidad que la vista durante 2022, producto de menores inventarios a nivel de los compradores de celulosa y productores de papel. Los precios medios de la celulosa kraft blanqueada de eucalipto (BEKP; bleached eucalyptus kraft pulp) para 2023 alcanzaron US$585 por tonelada desde US$796 por tonelada en 2022.
• Roberto Valladares, analista senior de inversiones de Security, sostiene que “los futuros indican que los precios se mantendrían en estos niveles para el mercado chino y con alzas en Europa, pero corrigiendo a la baja hacia finales del 2024”.
• Agrega que el “mercado debiese experimentar la entrada de oferta por grandes proyectos como lo es “Cerrado” en Brasil, lo que podría impactar los precios de celulosa a la baja a principios del 2025. Debido a lo anterior, esperamos que para el próximo año los precios comiencen a bajar a rangos en torno a US$ 750-700 la tonelada.
• HSBC Global Research dice que existe un entorno de fuerte demanda por los dos tipos de celulosa. “Como se esperaba, la base de comparación, especialmente en China, es un factor, y se espera que continúe en los próximos meses debido a la fuerte reposición de existencias presenciada en el segundo y tercer trimestre de 2023. Alentados principalmente por las interrupciones de la oferta”, dice.
• José Ignacio Pérez, analista de Bci Corredor de Bolsa, asegura que podría venir un reducción del precio internacional de la celulosa fibra corta hacia fin de año hasta niveles cercanos a US$650 por tonelada, “explicado por la normalización secuencial de los problemas logísticos en la cadena de distribución internacional, incorporación de nueva oferta internacional del proyecto Cerrado de Suzano, una menor demanda estacional y mayores niveles de inventarios en China”.

Las empresas chilenas. Chile posee dos de las productoras de celulosa más grandes del mundo que se han visto beneficiadas por el alza de la materia prima. Los analistas esperan que al ser empresas que producen celulosa a los costos más bajos a nivel global podrán aprovechar estos precios y mostrar un buen primer semestre en sus resultados. Además, ambas empresas se encuentran aumentando su capacidad de producción y han podido internalizar en sus resultados este buen momento que atraviesa el sector.

• Arauco, del grupo Angelini, es el segundo mayor productor de celulosa a nivel mundial, con una producción anual de celulosa que alcanzará 5,1 millones de toneladas una vez que las nuevas líneas del proyecto MAPA alcancen su capacidad total.
• CMPC, del grupo Matte, tiene una fuerte posición en el mercado de celulosa, con una capacidad de producción anual de celulosa de frondosas y coníferas de 4,4 millones de toneladas.

Las razones de la decisión del Banco Central de bajar la tasa solo en 50 puntos bases. https://t.co/nD3RX5l5nx

— Ex-Ante (@exantecl) May 23, 2024